OpenAI执行长奥特曼。路透

曾与传奇投资人彼得林区共事的前富达明星基金经理人诺伯（George Noble）警告，人工智慧（AI）新创公司OpenAI现在充斥着「天文数字般」的风险，并建议减码「七大巨头」科技股。

细数OpenAI种种警讯

美股史坦普500指数20日重挫2%，科技股首当其冲，「七大巨头」科技股市值合计蒸发6,830亿美元。诺伯发布研究报告说：「依我之见，接下来的发展是：AI炒作周期正触顶，报酬率递减愈来愈无法隐藏。竞争者正急起直追。」

诺伯是备受敬重的华尔街老将，1980年代初期任职于富达投资公司，与传奇投资人彼得林区是同事，并掌管富达第一支国际基金「富达海外基金」，缔造一连数年基金绩效称冠全美的佳绩。他也曾推出两支避险基金。

诺伯在周一在社群平台X上发文警告，OpenAI此刻正分崩离析，并列举已观察到的诸多警讯，包括竞争对手崛起、ChatGPT流量下滑等。亏损严重是另一大问题，据德意志银行估计，该公司在转盈之前，累计现金流量可能是负1,430亿美元。

他说：「数十年来，我目睹太多公司内爆，这一家公司具备所有值得警戒的迹象。」

电影「大卖空」原型人物贝瑞也分享诺伯的文章，并加上评语说：「这不令人意外，也不会止于OpenAI。」贝瑞因料中2008年金融海啸而声名大噪，近来频频示警AI投资热潮有泡沫化之虞。

诺伯还说：「最容易摘的果实没了。每一步渐进式的改良，都需要更多的电脑，更多的资料中心和更多的电力。」他还指出，OpenAI还遭遇GPT-5挫败、「人才出走」，且被富豪马斯克告上法庭。

估值也太高。他说：「2030年之前，OpenAI必须每年产生2,000亿美元的营收，才能合理化他们的预测。那相当于五年后成长15倍，期间成本还持续呈爆炸性成长。」

其他AI概念股也潜在高风险

除了OpenAI之外，诺伯认为其他AI概念股也潜在高风险，估值太高了。他建议：「 若你因为押注AI基建股，而对七大巨头科技股有曝险，宜考虑减持。科技革命承诺与实际成果之间的落差，从来没这么大过。」

诺伯认为，此刻俗称「聪明钱」的专业投资人，资金已转进「估值真正能反映基本面」的股票。他说：「相对于大型科技股而言，中小型股目前的交易价格接近十年低点，同时盈余成长仅小幅下滑。」

诺伯在另一则X贴文中提及美国与格陵兰争执，他认为，倘若欧盟祭出有「贸易火箭筒」之称的反胁迫工具，美国大型科技股麻烦就大了，将面临「1,080亿美元的报复性关税，外加美国服务、采购市场准入、监管审核、智慧财产权（IP）保护全面受限。这将重创大型科技股、金融股和数位经济，也就是美国占上风的领域。」

他说：「聪明钱正调整投资部位：减持美国大型股。并加码黄金和白银。加码不需仰赖跨大西洋稳定的资产。容我重申，这不是因为格陵兰很重要...而是因为一旦外交政策变成国内政治的释压阀，而贸易伙伴国的回应是以公信力战争取代谈判，市场将进入凶险难测的未知领域。」